對沖基金「惡意沽空」慎信研究報告
岑智勇 Sam Sam
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踏入8月,香港股市仍未改弱勢,恆生指數繼續受制於10天平均線。事實上,港股走勢早於7月起轉差,原因是在第2季度開首時,適逢內地證監會容許公募基金投資港股通股份,促使內地投資者以高槓桿的方式進行投資,在享受升市帶來利潤的同時,風險也大為提高,也因而觸動了監管當局的神經。

 

為此,內地監管當局要求場外配資的投資者,要盡快平倉,以降低風險。然而,當投資者要集體進行平倉,市況將無可避免地下跌,跌勢之急,急得令內地政府要「暴力救市」,市況最終才造穩定下來。

 

值得留意的是,在內地整治場外配資的同時,港股的成交量亦顯著回軟,似乎反映內地資金不單從A股撤出,同時也從港股市場撤出。近期港股走勢放緩,早前被受中資追捧的股份,回落情況甚為明顯。

 

整體而言,在外國投資者的眼中,當大量投資者在短期之內大量沽出股份,其實也意味著大市的沽壓沉重,故作出沽空等看淡的部署,著實無可厚非,但卻被冠上「惡意沽空」的罰名。然而,真正的「惡意沽空」,其實發生在香港。對沖基金先在高位累積淡倉,然後再利用未經證實的資料去編制報告,及利用媒體發放負面消息,製造市場恐慌,趁勢壓低股價,並把握機會在低位平倉,從中獲利。

 

對沖基金OASIS 被網友起底

 

繼中國天然氣(0931)後,近期再有上市公司被沽空機構看中。市傳博耳電力(1685)遭空軍伏擊,內地媒體於8月3日質疑公司誇大帳目,集團於翌日緊急召開電話會議,重申財政健康,而股價跌幅收窄至10%內,收市時股價由最低位10.8元反彈至13.28元。

 

事件令投資者再度關注對沖基金的問題。對沖基金Oasis Management近期亦有媒體報道其沽空投資手法。翻查香港證監會資料,Oasis曾因涉嫌沽空日本航空的股票而於2011年9月15日遭香港證監會公開譴責,並向該公司及其首席投資主任Seth Hillel Fischer各罰款750萬元。據媒體報道,除Seth Hillel Fischer外,其核心成員尚包括Tommy Yip,他曾任職Deloitte會計師樓及摩根大通亞洲股票期權部門的營運總監。事實上,網上討論區已有不少有關Oasis 的討論,更圖文並茂地列出她們的背景及操作手法,有興趣的讀者不妨到網上瀏覽一下。

 

刊發研究報告屬受監管活動

 

網上討論區的資料未知真偽,雖然未能盡信,但也不妨參考一下。事實上,在香港證監會的監管下,「就證券提供意見」及「就期貨合約提供意見」都是受監管的活動,分別是第4類及第5類的受監管活動。讀者下次若看見再有機構發表報告,大可以先到香港證監會網站 (www.sfc.hk) 搜尋一下,看看是否由受監管機構發出。若然不是的話,則應好好考慮報告的真確性了﹗

 

 

 

岑智勇

匯業證券策略師 (APR850)

權益披露

分析員岑智勇及其關連人士並沒有持有報告內所推介證券的任何及相關權益。

 

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