麥嘉嘉 Avis Mak
投資顧問部主管
申萬宏源香港
「北水南下」 港股波動性增大
麥嘉嘉 Avis Mak
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中證監開放公募基金投資港股的新政,分流A股資金,近一、兩周開設港股帳戶的內地散戶,較以往增加三至四倍。料資金配置港股科技、互聯網相關股,大折讓H股。估值而言,港股預期市盈率11.7倍,相較過去10年平均13.3倍市盈率,目前估值處合理水平。亦較2007年10月高位21.8倍市盈率存較大差距。由於「北水南下」,港股的波動性會增大。

 

板塊方面,內房企公佈首三個月合約銷售數字。目前,行業首三個月達標率約15%。選股方面,以銷售表現及財務狀況作指標。避開達標率較低內房。以按年增長計,花樣年(1777)表現最好,合約銷售按年增加142%至16.7億元,佔全年銷售目標15.1%。其次為首創置業(2868) 合約銷售按年增加137%,首三個月合約銷售佔全年銷售目標16.4%。另外,以達標率計, 融創(1918) 達標率最高,首三個月合約銷售144.7億元,今年銷售目標為660億元,達全年銷售目標21.9%。其次為恒大地產(3333)銷售額約305.4億元人民幣,與去年相若,達全年銷售目標1,500億元的兩成。中央陸續推出支持樓市措施,扶持措施有利內房股投資氣氛。選股方面,以銷售表現及財務狀況作指標。目前,行業首三個月達標率約15%。避開達標率較低內房,如瑞房(272)僅達目標4.9%,去年底負債比率已升至110%。料股價跑輸同業。另一方面, 融創(1918) 銷售達標率21.9%,高於行業水準15%,加上去年底淨負債比率僅為44.5%,理應有利股價,但其購入佳兆業不明朗因素將限制股價表現。


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