長江基建回調後具值搏空間

長江基建(01038)屬公用股,業務遍佈世界各地,風險相對較低。今年上半年,集團純利59.43億元,按年持平;若撇除外幣滙兌影響,應佔溢利增長6%。期內,英鎊、澳元等貨幣兌港元匯率疲弱,滙兌虧損按年擴大2.2倍至6,400萬元。集團2019年中期息每股0.68元,按年持平,為2003年以來首次沒有增派中期息。不過,對上一次為2003年沙士,當年中期股息不變,但末期股息增加7.5%,令集團年度股息保持連年增長的勢頭。

在各地的基建投資,英國業務為主要的溢利貢獻。雖然英國脫歐前景未明,但英國業務屬生活基本所需服務,料負面影響不太。今年上半年,英國業務的溢利貢獻24.9億元,按年減少15%,主要受英鎊匯價下跌影響,以及UK Power Networks 自今年1月起採用新入帳方式,停止就若干非現金收入項目入賬,令公司提供的盈利錄得跌幅,惟此對UK Power Networks 所帶來的現金收入和分派並無構成影響。

至於集團持有逾3成股權的電能實業(00006),今年上半年分部溢利貢獻13.63億元,按年跌13%,主要由於外幣兌港元匯率疲弱,以及英國業務組合之貢獻下跌。於今年6月底,集團的現金和存款總額85.17億元,而貸款總額302.94億元;負債淨額對總資本淨額比率由2018年底的16.5%,改善至15.1%。以集團財務實力和發展方向,未來料續有更多收購計劃。

集團股價今年7月初曾高見64.07元,期後形成下降軌,累計跌幅達25%;近期反覆整固,造就反彈空間。走勢上,STC%K線升穿%D線,MACD維持牛差距,短線走勢有望改善,可考慮52.2元吸納,反彈阻力57.8元,不跌穿51元續持有。


筆者:金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份

#黃德几
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