高鑫零售線上業務惹憧憬

高鑫零售(06808)以「歐尚」及「大潤發」品牌在中國經營大賣場及商場業務。2019年，集團新開7家綜合性大賣場，關閉五家門店，於12月底在內地共有486家門店，總建築面積約1,300萬平方米，其中70%和29.8%分別為租賃門店和自有物業門店。在門店中約7.8%位於一線城市，二線、三線和其他城市分別佔16.5%、46.3%和29.4%。2019年度，同店銷售增長為-1.01%。不過，隨著門店整合，供應商結構和營運流程的調整，預期同店銷售表現料改善。

內地新型冠狀病毒爆發，市民減少外出，惟集團的大賣場屬於民生必需品，疫情未必帶來太大的負面影響，而且線上業務反而帶來機遇。由2017年開始，集團與阿里巴巴《9988》組成戰略聯盟，發展綫上綫下業務。集團目前已經成為天貓超市供應鏈的一部份，將進一步受惠阿里巴巴集團的數碼生態系統，有望利用阿里的用戶累積、物流和支付體系等，提升競爭力。於2019年度，集團O2O業務《線上到線下業務》的總銷售營收入較，按年增長近9成；預期線上業務的營收佔比將逐步擴張。

2019年度，集團的總銷售營收《包括寄售業務收入以及租金收入》1,018.68億元人民幣，，按年上升0.5%，經營溢利增加4.1%至48.9億元人民幣，，純利升14.4%至28.34億元人民幣，。按總銷售營收計算，整體毛利率按年上升0.5個百分點至25.3%。走勢上，3月11日升至11.2元《港元，下同》遇阻回落，先後失守10天、20天和50天線，STC%K線續走低於%D線，MACD熊差距擴大，宜候低9.4元以下吸納，反彈阻力11.2元阻力，升勢有望持續，不跌穿9元續持有。


筆者：金利豐證券研究部執行董事黃德几
筆者為證監會持牌人士
筆者並無持有上述股份

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