<匯港通訊> 瑞銀發表研究報告，調低國泰航空(00293)目標價9.4%，由13.9元下調至12.6元，維持「買入」評級。

瑞銀指，9月為另一個具挑戰的月份。國泰9月份的載客量按年跌7%，主要是在短途市場，整體收入乘客千米數(RPK)按年持平，但持續低於可用座位千米數(ASK)10%的增長。乘客運載率(PLF)按年跌7.2個百分點至73.6%，其中來港載客量減少38%，離港客運量減少9%，另管理層提到，國慶期間中國市場非常疲弱。

貨運方面未有惡化，貨物及郵件收入噸千米數的跌幅為5.3%，運載率下跌3.7個百分點至65.5%，但略為優於前幾個月。國泰稱，大多數市場按月的表現好轉，新電子產品的發布帶來額外需求，惟整個航空貨運市場仍充滿挑戰及競爭。

在今年餘下時間，國泰認為訪港機位預訂情況遠遜去年同期，尤其是中國及區域市場，現預期下半年業績將較上半年差。該行表示，會繼續監控未來幾個月的流量，下調今年RPK增長至6%(原預測為6%)，或導致全年淨利潤減少57%。

該行又指，國泰現價估值相當於預測市盈率0.6倍，為歷史低位，需要等待直至運載量見底回升，以作為下一個催化劑。 (CC)