<匯港通訊> 時富金融予長實(01113)評級「買入」,目標價76元。

報告指,儘管公司旗下中環中心及和記大廈租金收入減少,該行預計長實的公用業務整合(能源管理綜合服務德國供應商ista﹑澳大利亞的能源公用事業資產公司DUET)﹑加拿大建築設備和服務提供商RelianceHomeComfort﹑飛機租賃,加上倫敦新收購的 5Broadgate 的租金收入,將支持公司核心利潤增長。考慮到旗下土地儲備已降至近1億平方尺,收購土地步伐停滯不前,預計長實將繼續向綜合性業務轉型。該行認為其公用事業風險可為其股價提供強大的防禦性。

另外,併購將為長實的股東回報率提供上行空間。長實於2018年宣布收購英國倫敦5Broadgate物業,該公司指收購價為10億英鎊(折合約105.4億港元),物業由長實集團全資擁有。該物業位於倫敦市LiverpoolStreet火車站及地鐵站毗鄰,建築面積約120萬平方呎,屬甲級寫字樓。物業自2015年落成後由瑞銀承租作為英國總部,租約年期至2035年。管理層指出,該物業能帶來固定收入及可觀回報,正好反映公司現時之投資策略。與公司於2018年較早前出售的中環中心相比,5 Broadgate物業的呎價僅及中環中心三分之一,而公司僅運用出售中環中心所得的四分之一金額,購入5Broadgate物業,每年可得租金收入接近中環中心的一半。如果以這兩座物業之成交價計算,5Broadgate物業的租金回報率較中環中心高接近1倍。

該行相信,就長線而言,長實將繼續出售低回報項目,並購入較高回報的長期固定收入項目。事實上,集團2018年財年負債比率為1.9%,擁有大量現金,財務狀況穩健,有利進一步實行全球併購行動,尤其是近期經濟轉差時收購優質項目,為長線向較高固定收入發展而鋪路。自2016年以來,集團動用合共多於87億元先後多次回購公司股份,以反映管理層對公司發展的信心。

(SY)
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