<匯港通訊> 時富金融予聯想集團(00992)評級「買入」,目標價6.7元。

該行指,鑑於聯想業務成功滲透到超融合﹑超大規模服務器以及存儲市場,該行認為旗下數據中心業務(DCG)之市場正在快速擴張,而該行對聯想產品優化以及強大管理團隊感樂觀。隨著越來越多的企業將工作遷移到雲端,混合雲或超融合系統成為一種經濟高效的解決方案。聯想從2016年初就與雲計算軟件公司Nutanix建立合作夥伴關係,開始進入超融合市場,並成功將其硬件與Nutanix虛擬化軟件集成,改進其產品。加上,英特爾前高管KirkSkaugen的加入,也進一步推進部門擴張,很好地應對不斷增長的市場。

對於移動業務,聯想削減在利潤率低市場所投放資源,並將資源投放於運營商渠道而非在線渠道,時富預計這種商業模式將帶來回報並推高盈利能力。預計競爭激烈的非盈利地區(包括亞太地區﹑中國﹑中東和非洲)的業務規模將有所縮減,看到利潤更高的市場(如拉丁美洲和北美)受惠品牌知名度和Moto產品線,可錄得市佔率擴張。聯想已將其業務重點轉移到運營商渠道,提高了訂單能見度,實現更高的利潤可預測性和更低的營銷成本。

現價聯想2019年預測市賬率為2倍,低於10年平均值2.88倍,估值便宜。惟須考慮風險因素,如(1)加息步伐加快,美債收益率繼續上行,減少收息股的吸引力;(2)物業出售價格低於市場預期;(3)香港經濟增長放緩,以致低通脹;(4)公司在資產收購方面變得過於激進。 (SY)
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