<匯港通訊> 工銀國際指，民航局發出重大航空安全警示，以及國泰(00293)管理層糟糕(Poor)的危機處理，對公司構成無法彌補的損害，如國泰較同業尊貴品牌形象，亦拉低其較同業的估值溢價，下調公司評級至最低級別的「強烈沽售」，目標價6元，與現價有逾5成跌幅。

該行指，民航局安全警示還宣布自本月11日起，任何未經中國核准身份的機組人員，將禁止進入大陸領空。而公司大多數航線均飛越中國領空，所以相信政策不但影響品牌形象，還會影響日益增長的中國客群。

該行把公司將參與示威機師停職及2018年客戶數據洩露事件串連，斥公司公關危機處理糟糕，主席史樂山才在8月7日上回應稱，尊重員工參與抗議行為，8月10日表態已暫停參與抗議遊行的機師，並不准任何支持抗議遊行的機組人員執行內地航線。公關手機處理不善。

該行又指，公司過度依賴香港作為公司運輸樞紐及收購香港快運(HK Express)，對公司未來幾年盈利能力構成壓力。該行表示，國泰缺乏管理廉航經驗，加上國泰港龍形象日益下跌，對公司優質航空公司市場定位構成潛在威脅。

該行認為，公司現時高於同業的EV/EBITDA 11.7倍只因其品牌具認知度，但鑑於現時品牌形象及預期估值溢價會逐漸蒸發，該行下調公司評級至「強烈沽售」，目標價6元。

(RH)

#逃犯條例