<匯港通訊> 交銀國際上調聯想集團(00992)目標價,由3.7元升至 4.1元,主要基於2019財年預測市盈率 13 倍 ,評級由「沽出」升至「中性」。

報告指,聯想的2018財年第 4 財季盈利稍勝預期。強勁的個人電腦利潤率和資料中心業務收入增長是亮點,抵消了移動業務的持續疲軟。產品組合改善和平均銷售單價上升是個人電腦業務稅前利潤率強勁的主要原因,同時認為美元的弱勢(尤其是在 2018 年日曆年第1季兌人民幣的走勢)也對利潤率有所貢獻。

對於移動業務,聯想計畫簡化業務(例如減少機型),並可能退出一些沒有盈利的新興市場,從而提高盈利能力。交銀國際持續認為規模對智慧手機盈利能力非常重要,特別是在中低端產品上,因此我們對該業務前景維持謹慎。認為由於資料中心前景改善,聯想的盈利前景正在穩定下來,但預期智慧手機仍會拖累表現。估計2019財年及2020財年盈利各為4.56億美元及5.82億美元。 (SY)
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